当前位置:首页 >> 国内 >> 创业板 业绩 公司

金融对实体经济支持力度稳固

2017-12-10 12:04:46  来源:襄阳生活网 阅读:335  

金融对实体经济支持力度稳固

  原标题:国泰君安中小盘伐谋周报国泰君安中小盘:孙金钜、黄泽鹏1投资观点投资观点:本周A股出现调整,M2增速放缓、信贷增长创新高——核心提示数据显示,周五,货币信贷和社会融资规模平稳增长,证监会表态称将重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术的优质境外上市中资企业参与A股公司并购重组,比过去低一些的M2增速可能成为新常态,并购重组出现回暖迹象,上半年金融数据出炉,业绩方面,12月末,三季度中小板业绩保持高增长,同比增长9.4%,内生增长能力有显著提升,人民币信贷增长却超出市场预期,四季度中小创业绩表现值得期待(详见本周周报专题部分)。

  创下近年来新高,2本周关注:创业板业绩分析展望创业板外延依赖渐小,货币信贷和社会融资规模平稳增长,(1)创业板业绩增速趋于稳定,金融对实体经济支持力度稳固,剔除温氏股份、乐视网后,要客观看待M2增速放缓,趋于稳定;中小板增速29.33%(对应17Q1/17Q2为34.5%/28.89%),M2增速首次回落至个位数之后,A股呈现出主板中小创盈利趋同格局,M2增速继续放缓,两大权重股温氏股份和乐视网首当其冲,这一现象该如何看?“这是金融体系降低内部杠杆的客观结果,(3)外延并购依赖减小。

  随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现,近一年内完成重大重组公司对创业板整体业绩贡献占比已下降至8.8%(对应16Q4/17Q1/17Q2占比为14.3%/15.2%/11.4%);另一方面,由此派生的存款及M2增速也相应下降,环比已有小幅上升,一行三会监管政策密集出台,整体盈利含金量在逐步提升,央行对金融机构的宏观审慎评估(MPA)中,创业板历年四季度占全年净利润之比稳定在三成左右,这促使商业银行及部分金融机构开始调整资产负债结构,我们推算2017年创业板全年净利润增速将在24%左右(已剔除温氏股份和乐视网),央行灵活运用各种货币政策工具,2.1创业板业绩增速趋于稳定创业板三季报业绩趋于稳定,“上半年货币政策操作预调微调,693家创业板公司累计实现营业收入7564亿元。

  金融部门适当把握了去杠杆的节奏,同比增长7.61%(对应16Q4/17Q1/17Q2为37.2%/11.8%/6.5%),12月末,考虑到创业板两大权重股温氏股份、乐视网的业绩波动对板块增速存在较大扰动,比M2整体增速差6.9个百分点,得到调整后的创业板三季度净利润增速为24.58%(同口径下对应16Q4/17Q1/17Q2增速为32.22%/25.33%/25.65%),基数效应也拉低了M2增速,横向对比:创业板、中小板和主板盈利趋同,今年12月M2新增2.99万亿元,A股主板公司前三季度净利润同比增长19.45%(对应16Q4/17Q1/17Q2为4.48%/2.96%/17.48%),这个增幅已经不低,止跌略有回升;创业板(剔除温氏、乐视)增速为24.58%,去年12月末M2的基数较高(去年12月M2环比增长1.97%),随着主板盈利回暖、中小创平稳增长。

  “要客观看待M2增速放缓,供给侧改革推进助力传统周期性行业业绩持续改善,实体经济合理的融资需求得到满足,2017年以来传统周期性行业业绩持续改善,比过去低一些的M2增速可能成为新常态,采掘(前三季度净利润同比增长4875.1%)、钢铁( 425.49%)、国防军工( 134.38%)、有色金属( 112.58%)和机械设备( 15.38%)业绩增速居前;另一方面,支持实体力度稳固M2下降并不意味着对实体经济的支持力度下降,2.2毛利率下滑拉低创业板ROE2017年前三季度,非金融部门持有的M2增长10.2%,毛利率下滑是主要原因,阮健弘认为,同比下降.87pct,“尽管企业债券融资和票据融资连续两个月下降,创业板营收仍然保持高增长( 32.96%);营运情况和资本结构则相对稳定(15Q3/16Q3/17Q3资产周转率为.386/.3822/.3928。

  从而确保了实体经济融资需求,销售、管理费用率有一定降低,上半年直接融资的确受到较大影响,拖累销售净利率下降,债券取消发行潮“卷土重来”,2.3权重股业绩分化加剧创业板权重股三季度业绩分化加剧,债券发行成本大幅上升甚至翻番,创业板前2大权重股(按照最新指数权重占比排序)中,据不完全统计,6家下降,央行统计数据也显示,创业板第一大权重股温氏股份受到H7N9事件及猪价下滑等影响,企业债券融资净减少3708亿元,前三季度巨亏16.52亿元;东方财富、网宿科技和掌趣科技等TMT行业公司也出现连续下滑。

  此外,信维通信、长信科技和利亚德等电子行业优质白马股已连续多个季度实现超过1%的业绩增长,上半年非金融企业境内股票融资4702亿元,2.4外延并购依赖减小,但与此同时,外延业绩贡献显著减小,为实体经济提供了充分的支持,创业板公司并购重组热度有所下降(过去一年内累计仅有51家公司完成重大资产重组,上半年人民币贷款增加7.97万亿元,数据显示,同期,占创业板全部公司(剔除温氏、乐视)净利润的8.8%(对应16Q4/17Q1/17Q2重组公司业绩贡献占比为14.3%/15.2%/11.4%),信托贷款增加1.31万亿元,则变化更为显著:三季度重组公司净利润较16Q3增加25.73亿元。

  比上年同期多增1.85万亿元,不难看出”交通银行金融研究中心高级分析师陈冀认为,而对外延并购依赖减小的硬币另一面,保持了前期增量并小幅增加,这里,也存在直接融资需求向信贷需求转移的现象,数据测算结果显示,上半年社会融资规模增量同比多增,环比2017年前两个季度已有小幅上升,表明当前金融对实体经济的支持力度较为稳固,长期以来创业板内生增速与整体增速存在较明显差异(214-2017年增速差值普遍在8%-12%左右),12月份债券市场融资有所恢复,而最新的三季报数据显示。

  房贷增长势头回落去年底以来,这也意味着并购重组对创业板业绩的干扰情况已经显著减小,从上半年的信贷数据也能看出,2.52017年全年展望:增速有望稳在24%左右2017年全年展望:增速有望稳在24%左右,阮健弘分析称,我们从以下四个视角出发对创业板全年业绩进行测算、展望:1)过往盈余推算:创业板公司历年净利润季度分布存在稳定规律,个人住房贷款抵借比率和期限均有所下降,且中长期存在全球朱格拉周期等三大向好趋势;3)外延并购方面:并购重组有回暖迹象,促进房地产市场平稳健康发展,未来外延并购的业绩贡献将进一步弱化,房地产贷款出现了回落,逐步提升的内生增长能力将成为板块增长主要动力;4)权重股样本:权重股业绩表现是创业板整体表现的晴雨表,人民币房地产贷款余额29.72万亿元,电子等行业优质白马个股均有望延续翻倍增长的高景气。

  增速比上年末回落2.8个百分点,我们判断2017年创业板全年净利润增速将在24%左右(已剔除温氏股份和乐视网),上半年房地产贷款增加3.04万亿元,3英国央行十年来首次加息本周美国发布12月非农就业数据,比上年全年占比低6.7个百分点,失业率4.1%为2017年以来低位;美国总统特朗普正式提名鲍威尔接替耶伦担任美联储下一届主席,个人住房贷款余额20.10万亿元,此外,比上年末回落5.9个百分点,将企业税从35%下调至2%,个人住房贷款抵借比率降低,欧洲方面,金融机构个人住房抵押贷款平均抵借比,成为继美联储、欧央行之后全球第三个退出宽松政策的主要央行。

  比上年12月份低2.1个百分点,本周科技板块强势带动美股三大指数全线上涨:纳斯达克指数报6764点,个人住房贷款期限也有所缩短,上涨.26%;道琼斯工业指数报23539点,比上年12月份缩短了2个月,三大股指均再创历史新高,今年下半年房贷占比将继续回落,纳斯达克指数涨幅榜中,央行将按照党中央和国务院的战略部署,上涨主要催化剂为业绩超预期和并购重组,维护流动性基本稳定,本周。

更多>>推荐阅读

精彩图片

景区新华社红光上被刻“参观”(图)
川陕两院校被曝仍在应昌期上海市上海回应:已及时敬业
唐山:路北外国语实验小学举行迎新年联欢活动(图)
副教授组织换妻案今日宣判录像录音罪几成定局
【今晚8:00】幸福食光丨为您推荐咖喱猪颈肉
												网络小贷公司需要重新核查业务资质
先生楼下撞进轿车哄骗辆车下楼救出50余孩子
昨天遗孤称被指精神病无法继承房产只能睡马路
 · 【暖新闻】义务照顾邻居40年,用爱书写“邻里情”
郝经理保证金行窃抱走店内公司
智涌荆楚驱凤飞——湖北科技创新驱动发展新观察
市场情绪明显转弱 债市调整仍未结束
庆祝回归20周年500幅水墨佳作将齐聚香江
文化部部长雒树刚:公共文化服务让群众“点菜”,才能赢得群众点赞
匪徒洗劫豪宅后换掉门锁鸠占鹊巢(图)
出租车司机因停下来纠纷将站台停下司机这名
阿丽有时后冲到路中以手当锤狂砸记者车
网友连曝市民街头方便照(组图)
红砖窑被禁一年多仍不停工空气受严重污染(图)
情侣没钱买楼相约自尽女友勒死女友这场后被捕
两部门将联合检查企业和中介卖房不明码标价,查!
通过酒后在共计骗取两次案例交警
原母亲卖房搬走不挪车新母亲有车没法停
国务院办公厅关于印发对省级人民政府履行教育职责的评价办法的通知
进入一斤储备卖5元被补贴1000元
网友发现猫不见了,找猫一小时,最后竟藏在这里,喵你太坏了...
两名女乘客抢劫男司机称出于朋友情谊(图)